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停发新股三年是中国股市的必修课  

2009-04-30 17:27:23|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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停发新股三年是中国股市的必修课

新股停发已逾半年,最近有关部门又在借助股市稍有回暖之风,下起毛毛细雨,为重启IPO做舆论准备。现在,世界金融危机还远未见底,中国经济也没有明显的复苏迹象,更重要的是股改三年一地鸡毛,仅收拾残局至少也要2-3年,这时重发新股,后果如何 ,连小学文化的股民也能想象得到。

管理层为何急不可耐地要发新股,说是为了提振经济,帮助企业融资,解决就业等等,总之要钱的理由一大堆。本来企业融资是企业和投资者之间的事,一个愿打,一个愿挨,自行协商,无需“第三者”插足,力推 “市场化”的管理层却没有意识到这样做是有违自己的宗旨。政府官员们的急切心情无非是由两点促成:1.政绩观使然,且有速度越快,政绩越大之见;2.大利益集团背后公关的结果,为了白来的巨额资金,不惜使出浑身解术,区区几个司厅级官员尽在掌握之中。

在正常情况下,企业筹资无非靠两点:1.信誉;2.业绩,由此吸引广大投资者主动投资。如果二者全无,也只有搬来政府官员操盘。投资者心里也非常明白,给这样的企业送钱,十有八九要打水漂。君不见,股市上三分之二的公司是绩差垃圾股和ST类一族,所投资金不出几年就难觅踪影;近三分之一的所谓蓝筹股中又有80%以上是在政府高度呵护的垄断环境下生存,在国内还可以勉强混混,走出国门就原形毕露,仅几大石油公司和航空公司,在国际期货市场的几笔交易就葬送了数千亿美元,有的甚至濒临破产;堂堂中投公司50亿美元投资不到两年就几近赔光;最近,又传出外管局操作下外汇储备2000多亿美元投资美股,亏损已高达80%以上;7-8千亿美元的美债投资也是暂时的纸上富贵,随着美元大幅贬值的趋势渐成,恐将恶运难逃。

那些以“市场化”的坚定实践者自居的政府官员们却忘记了一个最基本的道理:只花别人的钱和用别人的钱投资是注定要败家的!

原本股份制就是要解决“花别人钱”的问题,也即“所有者不到位”的问题,但是上市公司的治理结构至今没有得到应有的改善。近二十年来,不仅上市公司自身的质量没有多少提高,就连治理结构的基础——社会公众投资者群体的质量也在不断地恶化。这样,所谓的筹资款一面被低效使用或打水漂,一面被当作二级市场的赌博筹码,恶意炒作 ,大量宝贵资金也像环境污染和资源浪费一样被无为地浪费糟蹋掉。

本来三年的股改就是要解决困扰多年的上市公司质量问题,但却没有以改善上市公司治理结构为核心目标,只不过是以“十送三”的小恩小惠换取数十倍于流通股的法人股全流通的游戏,这巨大的利益之差,终使其演变成有史以来最大的一次圈钱运动。

中国股市成立近二十年,实际上始终存在着圈钱和反圈钱的斗争,也即圈钱者利用各种所能得到的优势,对中小投资者实施欺诈和掠夺。大利益集团和机构与社会公众投资者之间的利益之争是中国股市的基本矛盾,不认识到这一点,就解决不好中国股市的基本问题,中小投资者也就要永远地像羔羊一样被无情“宰割”。

综上所述,笔者建议中国股市停发新股三年,以此把圈钱者的冲动和管理层的热情完全转移到提高上市公司的质量上来,。三年中,大家只需做好一件事,展开“什么是圈钱?”和“什么是投资?”的全员大讨论。不要怕企业搞不到钱,也不要怕对经济发展不利,只要弄清这些问题,我们才能知道应该做什么和不该做什么,由此,有关股市融资的一切难题都将迎刃而解,上市公司乃至中国经济的长期健康发展也就有了可靠的保障。

2009.4.30.

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